时寒冰关于稀土板块调整的完整分析与推演总结

一、 初始预判与早期预警（10月17日微课堂）

1. 调整预警：在10月17日的微课堂中，基于两点核心原因，对当时持续大涨的稀土板块提出了明确的调整预警：
   • 技术面与基本面脱节：板块短期涨幅过大，但相关企业普遍缺乏盈利业绩支撑，存在内在调整需求。
   • 美国政策空窗期：当时美国政府处于关门状态，无法为其关键矿产资源和相关企业提供财政支持，削弱了短期利好。
2. 后续利空验证：
   • （10月24日补充） 指出新增利空：特朗普向泽连斯基施压，引发市场对美俄未来可能联手开发矿产资源的预期，进一步打压板块。
   • （隐含利空） 推测由于特朗普相关利益集团未及充分布局，存在打压股价以便低位吸筹的动力。

二、 核心利空爆发与市场反应（10月25-26日）

• 关键事件：中美在吉隆坡经贸磋商达成重要成果——中方同意延缓稀土出口管制。
• 影响分析：此举直接动摇了美股稀土板块上涨的核心逻辑（即中国限制供给，美国寻求替代），导致市场恐慌，板块出现“自由落体”式大幅下跌。
• 协议背景：11月1日白宫公布的清单确认，中方以“暂停稀土出口管制、取消相关许可限制、打击芬太尼、暂停农产品关税并承诺大量采购”等重大让步，换取了美方在关税、301条款等方面的相应缓和。

三、 关键问题与未来推演：调整会持续多久？

要判断稀土放松出口的持续时间（即利空影响的周期），关键在于理解中方做出重大让步所换取的实质利益。由于公开信息不完整，采用了“利益分析法”提出三种假设：

• 假设1：换取在统一问题上的默许（战略性交易）
  • 内容：美方可能私下在两岸问题上做出重大让步。
  • 影响：若属实，利空将持续至统一进程启动。之后，西方将彻底脱钩，稀土板块会迎来更猛烈的上涨。但此假设需要中方加紧统一准备的迹象来印证，否则可能性较低。
• 假设2：缓解国内经济压力（经济性交易）
  • 内容：为维持对美出口、提振经济与股市，需要营造良好外部环境。
  • 影响：若属实，股市需有更大涨幅，且美方需做出更多关税减免。从现有协议看，美方让步程度似乎不足以支撑此假设。
• 假设3：主动策略性放松，瓦解西方供应链建设（战术性调整）
  • 【核心假设】 内容：中方发现之前的严格管制促使西方过快、过团结地构建替代供应链，构成长期威胁。因此主动阶段性放松出口，旨在降低资本对西方稀土供应链的投资热情，为其“降温”。
  • 影响：若主要为此目的，此轮放松出口可能仅持续两三个月。目标达成后，中方将重新收紧管制，美股稀土板块将重拾涨势并创新高。

四、 监测未来动向的关键观察点

• 核心参照物：中国采购美国大豆的订单情况
  • 逻辑：采购美豆是中方示好的重要体现。持续大量采购意味着缓和期延续，稀土利空持续。
  • 转折信号：如果采购订单远低于预期、消息消失、或中国转而重新购买巴西大豆，则强烈暗示中方对稀土政策的调整接近尾声，重新收紧在即。

五、 深层背景与长期视角

• 美国让步的根源：源于中国自去年10月起建立的关键矿产出口管制体系已对西方产业造成切实打击（价格飞涨、供应中断），10月9日的新规更是“致命打击”。
• 西方的应对与威胁：西方已被“打痛”，正以空前团结和高效的方式推进供应链重建（如美澳印日“四方关键矿产倡议”、美澳巨额投资、美国政府对本土及盟友企业如AREC、V等的资金与技术扶持）。
• 结论：中美阶段性缓和是美方争取喘息时间、中方为对方供应链建设“降温”的策略需要。但长期看，西方摆脱对中国关键矿产依赖的决心已定，进程不会停止。

总结：

整个分析推演指出，近期的稀土板块暴跌源于中美战术性缓和下中方策略性的出口放松。其持续时间关键看假设3 的成立与否，而中国采购美国大豆的动向是预判政策转折最直观的先行指标。无论短期如何波动，关键矿产的战略价值已成为中美长期博弈的焦点，西方构建替代供应链的努力将是未来影响板块走势的持续变量。